毕马威：2023年二季度中国经济观察报告

2023年一季度中国经济同比增长4.5%,较去年四季度增速提升1.6个百分点，高于市场预期。从环比来看，一季度GDP环比增速达到了2.2%,较四季度的0.6%显著提升。随着疫情防控的影响逐步消除，中国经济稳步重启，服务业的强劲复苏，出口的超预期增长，以及房地产从低位修复支撑了一季度中国经济恢复向好的态势。不过也要看到，当前我国经济复苏依然处于早期，主要是恢复性的，内需依然不强。此外，各行业的恢复态势还不均衡，服务业的恢复速度快于工业，大企业景气度的修复好于中小企业，民营企业信心依然有待提升，经济回升基础仍需巩固。同时当前国际环境仍然复杂多变，全球经济放缓将制约中国出口未来增速。未来一段时间，宏观政策依然需要保持一定力度，加大释放内需潜力，支撑经济平稳增长。我们预计随着就业形势改善，叠加政策支持和消费场景的增加，消费对经济的拉动作用将逐步增强，投资增长继续保持稳定，产业持续转型升级将对我国经济发展注入新动力。此外，2022年基数较低，也有利于今年同比增速提升。我们维持今年中国经济增长5.7%的预测。

投资方面，2023年一季度固定资产投资同比增长5.1%,较2022年四季度提升2.1个百分点，与上年全年持平。在投资的三大支柱中，制造业、基建、房地产投资2023年一季度同比分别增长7.0%、8.8%、-5.8%。制造业和基建投资继续稳步发展，“保交楼、稳民生”带动房地产投资降幅有所收窄。但是，民间固定资产投资2023年一季度同比增长0.6%,较2022年全年放慢0.3个百分点，显示市场信心仍有待进一步加强。展望未来，制造业和基建投资增速有望在政策的支持下保持稳定，房地产投资持续温和回暖态势。

出口方面，2023年一季度我国出口同比增长0.5%,较前两个月的-6.8%显著回升。在经历五个月的负增长后，3月当月出口同比回升至14.8%,大幅超出市场预期。尽管全球经济下行压力加大，我国对东盟出口继续保持高速增长，3月当月出口金额达到564亿美元，创下单月历史新高。此外，电动载人汽车、锂电池、太阳能电池“新三样”产品合计拉高出口整体增速2个百分点，新动能的成长对我国外贸促进作用明显。进口方面，一季度进口同比增速为-7.1%,较1月收窄约14个百分点，显示内需正在回暖。一季度贸易顺差为2,047.1亿美元，同比增加509亿美元，创下同期历史新高。

报告出品/作者：毕马威