华西证券：华西证券：微软产业链深度-科技平权时代

AI是微软在重返科技舞台中心的必经之路

微软高度重视对AI方面投入，其中对OpenAI的重大投入有望将微软重新带回世界科技的舞台中心，OpenAI 产品通过在微软 Azure上进行训练，而微软将是 OpenAI人工智能新技术商业化的首选合作伙伴，微软有望引领新一轮AI浪潮。

AI储备并非一朝一夕，微软已布局多年

微软与Open AI 相互成就，作为大模型的领头羊，以云平台为抓手，AI赋能软硬件开启护城河。

在搜索（New Bing）、游戏（Xbox）、智能云（Azure）、办公（Office、Copilot、Dynamics）等场景，微软均具备AI+率先落地的产品，在竞争格局上具有先发优势。

信息平权—算力平权—算法平权：开启新一轮科技周期

科技创新从PC互联网时代到智能手机移动互联网时代；AI将突破终端硬件约束，加速应用落地，各类创新应用将大量涌现。

对个人用来说，AI赋能的应用将实现从工具向智能助手的转变；对企业来说，AI带来的变革不仅仅改变企业的运营方式，还将改变企业所提供的最终产品和服务。

微软产业链梳理：十倍股的温床

我们从算力&数据中心、云运维/交付、代理分销商、技术外包商、行业优秀ISV、ChatGPT接入（应用层）等多个维度对微软在国内的主要合作伙伴进行了全梳理。

报告出品/作者：华西证券

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