USDA3月报告主要调整：产量端，上修中国棉花产量，下修巴基斯坦棉花产量，全球棉花产量微幅上调；消费端，微幅上修巴基斯坦、孟加拉国消费量，全球表现为小幅上修；进出口端，东南亚进口上升弥补中国进口下滑，微幅上调巴西、土耳其出口，微幅下调澳大利亚出口。整体来看，全球棉花期末库存微幅下修，宽松程度较前期收敛。数据解读：USDA3月报告调整情况来看，美国数据未做调整，全球期末库存下修，收敛前期宽松预期，不过调整幅度较小，报告影响中性略偏多。